Дисклеймер. Эта серия постов "Переводы от Sesevor" создается специально для нашего клуба в ознакомительно-развлекательных целях. Для тех из вас, кому интересно, что происходит в мире в различных областях бизнеса.
Наша цель — собрать для вас передовые идеи, которые можно взять себе на вооружение и применить их прямо сейчас, или подумать о развитии своего бизнеса и, возможно, откорректировать курс на ближайшие годы.
Пост № 84. Если вы захотите когда-нибудь написать книгу про успешное инвестирование, вспомните сегодняшнюю статью от Ника Маджулли. В своём блоге он недавно поделился обзором новой книги автора, которого Маджулли считал достаточно авторитетным. Чем вам может быть полезен этот обзор и как не надо писать книги - читаем в сегодняшнем переводе.
Священная распродажа инвестиций
Мне всегда нравился Тони Роббинс, поэтому, когда я услышал, что у него выходит новая книга о финансах, я был заинтригован.
У Роббинса нет традиционного финансового образования, но он написал книгу "Деньги: Мастер игры", которая мне понравилась. Роббинс также имеет доступ к некоторым из самых ярких финансовых умов в мире. Он признает, что именно этот доступ сделал его таким успешным в финансовом плане, во вступительной главе своей последней книги "Святой Грааль инвестирования", которая выходит сегодня.
🙂 Хорошая новость заключается в том, что мне удалось заполучить в руки ранний экземпляр "Святого Грааля инвестирования".
🤔 Плохая новость заключается в том, что на этом хорошие новости заканчиваются.
Короче говоря, книга представляет собой 330-страничный прославленный рекламный ролик для CAZ investments, фирмы, основанной соавтором книги Кристофером Зуком, в которой Роббинс также является миноритарным акционером.
Не думаю, что за всю свою жизнь я читал книгу, которая была бы в меньшей степени посвящена содержанию книги и в большей - попыткам продвинуть продукцию автора.
Давайте посмотрим, почему.
Инвестирование для меня, но не для тебя
Роббинс открывает свою книгу, объясняя свой финансовый успех тем, что у него есть доступ к лучшим инвестициям, которые, по его мнению, обычно находятся на частных рынках.
Он приводит дополнительные доказательства этого, утверждая, что другие титаны индустрии, такие как Роберт Ф. Смит и Дэвид Сакс, добились финансового успеха по той же самой причине.
Как он заявляет:
"Эти люди играют в денежную игру на самом высоком уровне. И при этом они играют с преимуществом. Преимущество доступа! Их статус и профессиональные связи обеспечивают им необыкновенный доступ к уникальным инвестициям, к которым, откровенно говоря, 99,9 % людей обычно не имеют доступа".
Хм-м-м. Это кажется странным.
Если 99,9 % людей не имеют доступа к этим инвестициям, зачем Роббинс тратит время на то, чтобы рассказать о них нам (розничным инвесторам)?
Не волнуйтесь, ответ на этот вопрос будет дан в ближайшее время.
Роббинс утверждает, что частные инвестиции так важны не только потому, что они могут превзойти государственные, но и потому, что они, как правило, не коррелируют с традиционными финансовыми рынками.
И, как считает Рэй Далио (друг Роббинса), именно эти некоррелированные инвестиции являются "Святым Граалем" в инвестировании.
От Роббинса:
"По мнению Далио, "Святой Грааль" - это портфель из восьми-двенадцати некоррелированных (или не связанных) инвестиций, которые вместе позволят значительно снизить риск, не жертвуя при этом доходностью".
1. Доли ГП
Доли собственности, которые генеральные партнеры имеют в своих собственных компаниях по управлению прямыми или венчурными инвестициями, а не в компаниях или фондах, которыми они управляют. Эти доли представляют собой долю в будущих потоках прибыли фирмы, включая комиссионные за управление и унесенные проценты.
2. Владение профессиональным спортом
Предполагает прямое владение долями в профессиональных спортивных командах, которые могут включать в себя такие сопутствующие активы, как стадионы, права на трансляцию и мерчандайзинг.
3. Частный кредит
Частные соглашения о предоставлении кредита, которые заключаются непосредственно между кредитором и заемщиком, вне традиционной банковской системы или публичных рынков.
4. Энергетика
Инвестиции в компании или активы энергетического сектора, который включает традиционные нефть и газ, возобновляемые источники энергии, а также инфраструктуру, обеспечивающую производство и распределение энергии.
5. Венчурный капитал
Инвестиции в акционерный капитал стартапов и компаний на ранних стадиях развития с высоким потенциалом роста.
6. Недвижимость
Прямое владение или финансовая заинтересованность в объектах жилой или коммерческой недвижимости.
7. Вторичные инвестиции
Сделки купли-продажи существующих инвестиций в частные компании или фонды от одного инвестора к другому, как правило, на вторичном рынке.
Итак, давайте разберемся
❗ Согласно Роббинсу, я должен владеть набором некоррелированных инвестиций, таких как частные кредиты, спортивные команды и т. д.
❓ Однако эти некоррелированные инвестиции можно найти только на частных рынках, к которым у меня, как у розничного инвестора, нет доступа. Так что же мне делать?
И тут Роббинс, будучи таким же милосердным, как и он, предлагает решение - компанию CAZ investments, в которой он является миноритарным акционером и которая также предоставляет доступ ко всем этим эксклюзивным классам активов.
Вы что, шутите?
Роббинс, по сути, говорит, что если вы хотите добиться финансового успеха, то должны пройти через него. Он - привратник к Святому Граалю инвестирования.
Именно так написаны главы 2-9, в которых рассматриваются семь классов активов, перечисленных выше.
Сначала Роббинс рассказывает о том, насколько удивительным является класс активов, а в конце приводит URL-адрес, по которому читатель может узнать больше. К сожалению, все эти URL-адреса перенаправляют на домашнюю страницу CAZ investments!
Что еще более забавно, так это то, что каждый URL-адрес отличается, но все они ведут на один и тот же веб-сайт. Подумайте об этом.
Роббинс и Зук потратили столько времени на написание этой книги, чтобы переложить свои частные инвестиции на читателей, но им было лень создать специальную целевую страницу для каждого класса активов, которые они предлагали.
Они не создали специальную целевую страницу для инвестирования в частные кредиты. Не создали они ее и для GP Stakes или для Pro Sports Ownership. Нет.
Все URL-адреса просто перенаправляют на домашнюю страницу CAZ. Учитывая, сколько у них ресурсов, это чертовски лениво.
Еще хуже то, что книга местами небрежна
Например, в главе 4, посвященной частным кредитам, на странице 55 приведен график, на котором показаны самые низкие 5-летние годовые показатели для различных классов активов за период 1995-2022 годов.
Тезис первый
🤔 Самым эффективным классом активов из представленных на диаграмме оказался частный кредит, который возвращал около 4 % в год в течение своего наихудшего 5-летнего периода с 1995 по 2022 год.
Роббинс и Зук утверждают, что именно поэтому частный кредит так удивителен - он приносит прибыль даже в плохие времена. Никаких проблем здесь нет.
Тезис второй
🤔 Однако они упустили из виду, что самым худшим классом активов на графике был венчурный капитал с отрицательной доходностью 18 % в годовом исчислении за пять лет.
Это в 3 раза хуже, чем показатели S&P 500 за этот период времени (отрицательные 6 % в годовом исчислении за пять лет).
Тем не менее Роббинс и Зук посвятили целую главу (глава 7) инвестированию в венчурный капитал.
Мое заключение
Если ваш тезис заключается в том, что нужно владеть частными инвестициями, то у меня не должно быть ни единого шанса использовать один из ваших же собственных графиков, чтобы привести противоположный аргумент в пользу государственных инвестиций.
Для кого это написано?
Тем не менее, я здесь не для того, чтобы спорить об обоснованности заявлений Роббинса и Зука. Нет.
В первую очередь я спорю с тем, как они их излагают. Книга элитарна и не соответствует действительности.
Например, в главе 2, посвященной GP Stakes, Роббинс практически хвастается тем, насколько удивительна структура вознаграждения 2 и 20 (2% - плата за управление, 20% - плата за исполнение), поскольку она приносит GP большой доход.
Что? Разве вы не собираетесь взимать подобные сборы со своих инвесторов, когда они придут покупать спортивные команды и другие частные инвестиции у вашей фирмы?
Как будто Роббинс и Зук произносят тихую часть вслух.
Вся книга похожа на частную записку, которую Роббинс отправил бы своим богатым приятелям, но почему-то решил опубликовать ее для широких масс.
Представьте, если бы в своей книге я сказал вам, что ключ к построению богатства - это "постоянная покупка активов, приносящих доход", но затем я сказал, что единственный способ купить эти приносящие доход активы - через мою фирму?
Вы бы подумали, что я сошел с ума, но именно так Роббинс и поступает на протяжении всей первой части своей книги.
А во второй части своей книги Роббинс берет интервью у своих богатых друзей, все 12 из которых - мужчины.
Я понимаю, что в финансовой сфере доминируют мужчины, поэтому не стоит ожидать, что представительство будет близким к 50/50, но мы же говорим о Тони Роббинсе.
У него одна из самых больших сетей в мире, и вы хотите сказать, что он не смог найти ни одной женщины для интервью, которая добилась бы успеха в сфере частных активов?
Да ладно.
От всей книги воняет "эксклюзивным клубом богатых парней", а отсутствие женского представительства делает ее еще хуже.
Но, возможно, я виню только себя, ожидая, что эта книга будет похожа на другие книги Роббинса. Как говорится в юридическом описании в начале книги (выделено мной):
Тони Роббинс является миноритарным пассивным акционером компании CAZ Investments, зарегистрированного в Комиссии по ценным бумагам и биржам США инвестиционного консультанта (RIA). Г-н Роббинс не играет активной роли в компании. Однако, будучи акционерами, г-н Роббинс и г-н Зук имеют финансовый стимул продвигать и направлять бизнес в CAZ Investments.
Когда люди показывают вам, кто они такие, верьте им.
К сожалению, единственное, что показал мне Тони Роббинс, - это то, что святой Грааль инвестирования заключается не в инвестициях, а в их продаже.
====
Оригинал статьи можно прочитать по ссылке https://ofdollarsanddata.com/the-holy-sale-of-investing/.